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利率全面下行趋平坦 央行降息概率增加

发布时间: 2016-07-27 09:46
货币政策流动性陷阱初现,央行可能进一步降低贷款利率引导资金流向实体经济。  7月18日当周,国债到期收益率曲线全面下行,远端利率降幅更甚,利率曲线更趋平坦化。而同期央行货币投放与银行间资金面表现相对平

货币政策流动性陷阱初现,央行可能进一步降低贷款利率引导资金流向实体经济。

  7月18日当周,国债到期收益率曲线全面下行,远端利率降幅更甚,利率曲线更趋平坦化。而同期央行货币投放与银行间资金面表现相对平稳,逆回购中标利率与银行间市场利率保持稳定。可见市场资金并未进入实体经济,而经济稳增长压力仍然巨大,因此进一步降息概率增加。

  工业层面,国内干散货货运价格再创2年来新高,侧面反映工业企业的原材料需求仍然旺盛;另一方面长江中下游和江南地区出现强高温天气,居民用电需求旺盛,受此影响六大发电集团日均耗煤量较上一周上升4.56%,煤炭需求也迎来小高峰。

  唐山钢坯价格小幅下挫,唐山高炉开工率持续下滑。7月18日当周,唐山钢坯价格下跌1.47%至2010元。截至7月22日唐山高炉开工率维持在80.49%。钢铁的消费中,基建和房地产超过50%,机械和汽车接近25%,所以钢铁的供求和价格数据是观测固定资产投资和消费的重要指标。

  地产市场出现分化,一线城市周均成交面积维持高位并出现反弹,而二三线城市仍在缓慢下行。7月18日当周,一、二、三线城市成交面积均值较上一周涨幅分别为19.91%、-11.09%、-10.35%。二手房市场出现同样的分化现象,一线城市继续上涨,二三线城市反转下跌。7月18日当周,一、二、三线城市交易面积均值较上一周分别增长12.30%、-3.27%与-3.58%。

  航运方面,集装箱货运价格仍徘徊于低位,出口压力仍然巨大。国内干散货海运价格再创新高,而国际干散货运价已开始下滑。7月18日当周,波罗的海干散货指数(BDI)由745降至718。中国沿海散货运价指数(CCBFI)由957.34升至970.07。

  M1与M2剪刀差持续扩大。6月M2同比增长11.8%,与5月持平;同期M1同比增速24.6%,较前值上升0.9个百分点。

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